Archivos para 27 julio 2011

La crisis: ¿Hasta cuándo?


El punto de partida 

Después de la caída de Lehman Brothers en 2008, la crisis financiera global se extiende.   A muchos estados se le disparó el déficit para poder mantener la actividad e ir en ayuda del sector bancario. Una vez “salvados”, los mercados están comenzando a cuestionar la sostenibilidad de la deuda pública, incluso aquellos que la inventaron con el fin de rescatar y tratar de sacar a la economía del caos en que había caído.

A nivel mundial, la deuda pública en la zona del euro, muy favorecida por el apoyo de los bancos, pronto será vista como el eslabón más débil. No por su tamaño (mucho menor que los EE.UU., Reino Unido o Japón), sino que debido a algunas fallas institucionales en la zona europea del euro.

De hecho, el Tratado de Lisboa prohíbe la solidaridad a los países miembros en caso de crisis graves en uno de ellos, por otro lado el Banco Europeo (BCE) no tiene derecho a adquirir títulos de la deuda pública en la zona del euro. De esta forma estos países se presentan ante los mercados de capitales como un terreno privilegiado para maniobras financieras. Los especuladores van a hundirse en este error.

El mecanismo

Cuando un banco presta dinero, se corre el riesgo de que el prestatario no pueda pagar. Para cubrir este riesgo, el banco busca otra institución financiera para comprar una especie de seguro. La entidad financiera se compromete a cubrir la deuda del prestatario y recibe a cambio de este servicio una prima a plazo fijo pagada por el poseedor del título. Esta prima se llama en las finanzas internacionales, “Credit  Default  Swap” (CDS).

Cuanto mayor es el riesgo de incumplimiento del prestatario, mayor será el costo de los CDS. Cuando, por ejemplo, una agencia de baja calificación como Grecia, significa que el riesgo financiero internacional de incumplimiento es mayor, por lo tanto, el precio de los CDS aumenta. Sin embargo, los CDS son productos independientes: los inversores pueden libremente comprar y vender CDS sin mayor obligación. Ellos tienen, obviamente interés en que los precios de los CDS aumenten. “Es como si alguien comprara un seguro contra incendios en la casa de su vecino. Este intentará prender fuego a la casa para cobrar el seguro”, resumió el primer ministro griego, George Papandreou.

El juego de la especulación está abierto: El método principal es hacer las compras o ventas al “descubierto” especular sobre el aumento (o disminución), a futuro (o a plazo) de cualquier valor. Para ello, los especuladores pueden operar sobre masas importantes y comprometer sólo una parte muy pequeña de dinero en efectivo.

De este modo se establece un círculo vicioso: Entre mas baja en la nota de las agencias de calificación para un país, mayor es el aumento de los CDS, entre mas dinero ganan los especuladores más alta es la deuda del país, más el Gobierno introduce medidas de austeridad y así sucesivamente. Los préstamos mas antiguos están parcialmente cubiertos por el nuevo endeudamiento, la deuda continúa creciendo a pesar de los reembolsos.

Frente a la crisis de Grecia, el gobierno ya ha eliminado cientos de miles de puestos de servicio civil (nueve jubilados de 10 no serán reemplazados). Al mismo tiempo, los sueldos, las pensiones, las licencias médicas pagadas se reducen; aumentan los impuestos indirectos, el reembolso de la atención médica es reducido. Es decir, una política más liberal y socialmente injustas, se está instalando en el país.

La situación es la misma en Irlanda.

Esto se ve agravado por la adopción de políticas económicas liberales que tienden a reducir sistemáticamente el impuesto de los más ricos con el pretexto de fomentar el crecimiento. El resultado es aumentar el déficit público y la destrucción de todos los mecanismos de solidaridad social.

¿Hasta cuándo?

Los Estados, agotados de haber socorrido generosamente a los bancos,  ruegan  al FMI y al BCE, por un préstamo para llegar a fin de mes. Se les obliga a elegir entre el servicio o la quiebra. Los votantes no han tenido derecho a expresarse. Grecia, Irlanda, Portugal, se han convertido en protectorados administrados por Bruselas, Frankfurt y Washington. ¿El sueño de Europa resistirá todo eso? ¿Por cuánto tiempo las personas aceptarán pagar los excesos de las finanzas desreguladas? Los “indignados” comienzan a hacer oír su voz.

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